外储“六连增”，央行连续8个月增持黄金

新一期(xīnyīqī)外储数据出炉。国家外汇管理局(guójiāwàihuìguǎnlǐjú)发布的统计数据显示，我国外(guówài)汇储备规模为33174亿美元，升幅为0.98%，而这，已是我国外储规模连续6个月呈现上升走势。

另据人民银行官网(guānwǎng)发布的最新官方储备资产(zīchǎn)数据，截至2025年6月末，我国央行储备为7390万盎司，较上月增持7万盎司，这(zhè)也是央行连续第8个月扩大黄金储备。

分析(fēnxī)人士指出(zhǐchū)，适度充裕的外储规模，将为保持人民币汇率处于合理(hélǐ)均衡水平提供重要支撑，也将成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。展望未来，从优化国际储备结构、推进人民币国际化等角度出发，未来央行增持黄金仍(réng)是大方向。

7月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年6月末(yuèmò)，我国外汇储备(wàihuìchǔbèi)规模为33174亿美元，较(jiào)5月末上升322亿美元，升幅为0.98%。

值得一提的是，今年(jīnnián)来，我国外储规模已连续6个月呈现上升走势，从外汇储备规模整体来看(láikàn)，已连续19个月稳定在3.2万亿美元关口上方(shàngfāng)。

国家外汇管理局(guójiāwàihuìguǎnlǐjú)称，2025年6月，受主要经济体宏观政策、经济增长前景等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算(zhésuàn)和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升(shàngshēng)。

对于6月外储规模变化，中国民生银行(zhōngguómínshēngyínháng)首席经济学家温彬指出，主要是受汇率折算和资产价格(jiàgé)变化等因素综合作用，2025年6月，受主要经济体(jīngjìtǐ)财政政策和货币政策、经济增长前景等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体(zǒngtǐ)上涨。

具体到货币方面，市场对美国财政纪律、货币政策中立性、美元(měiyuán)政治工具化倾向的担忧持续升温，美元信用受损，去美元化趋势加速，6月美元指数下跌2.5%至三年(sānnián)来最低点96.9，非美(fēiměi)货币集体升值，欧元、英镑兑美元分别上涨3.89%、2.1%，由于(yóuyú)外储以美元计价，非美货币升值增加了(le)经汇率折算后的外汇储备规模。

另(lìng)在资产方面，6月以美元标价(biāojià)的已对冲全球债券(zhàiquàn)指数（Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged）上涨1.0%；标普500股票指数上涨5.0%。温彬(wēnbīn)认为，债券、股票等全球资产价格上涨(jiàgéshàngzhǎng)亦对外储形成有力支撑。

“6月美元大幅贬值推动我国外储中非美元资产大幅升值的效应(xiàoyìng)显著(xiǎnzhù)增强，这是(shì)6月外储规模增幅扩大的主要原因(yuányīn)。”东方金诚首席宏观分析师王青(wángqīng)同样称，背后是6月美国推进“大而美”法案，市场对美元信心再度出现动摇；其次，中美伦敦经贸会谈再次释放积极信号，全球主要股指普遍出现一定(yídìng)幅度上涨，美债收益率有所下行，美债价格(jiàgé)上升。由此6月末我国外储中的全球金融资产价格总体上涨，也在推高外储估值。

黄金储备方面，据人民银行官网(guānwǎng)更新的官方储备资产数据，截至2025年6月末，我国央行(yāngháng)储备为7390万盎司，较上月增持7万盎司。据北京商报记者统计，这已(yǐ)是自(zì)2024年11月重启增持黄金以来，人民银行连续第8个月扩大黄金储备。

不过，北京商报(shāngbào)记者注意到，尽管2025年6月末官方黄金储备连续第八个月增加，但(dàn)增量连续第四个月处于低位。

对此王青认为符合市场预期，5月以来国际经贸摩擦态势(tàishì)降温，避险(bìxiǎn)需求弱化(ruòhuà)导致国际金价出现小幅调整，但仍处于高位。6月央行继续增持黄金，主要原因(yuányīn)仍是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。

“这意味着从(cóng)控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性(bìyàoxìng)下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。”王青解释道。

众所周知，今年来黄金涨势(zhǎngshì)迅猛(xùnměng)，年度涨幅超25%，成为上半年(shàngbànnián)表现最佳的大类资产，4月更是(gèngshì)一举突破3500美元/盎司，触及历史最高交易价格，不过，进入5月、6月、7月，黄金价格震荡幅度加大。

Wind数据(shùjù)显示，截至2025年7月(yuè)7日20时30分，现货黄金(huángjīn)最新价格报3302美元/盎司，跌幅1.03%，COMEX黄金期货跌幅0.95%，报3311美元/盎司。

业内认为，全球央行购金、地缘风险、通胀压力(yālì)三大因素构成黄金上涨的“三重驱动”，而美联储政策(zhèngcè)转向与美元走势将成为关键变量。

对于后续黄金走势(zǒushì)，世界黄金协会中国区投资业务负责人杨振海认为(rènwéi)，2025年下半年黄金价格较大概率宽幅震荡，但下行空间有限。中长期来看(láikàn)，美元信用风险(fēngxiǎn)和全球地缘政治风险等核心因素将继续支撑黄金牛市。

杨振海指出，黄金长期(chángqī)年化收益率约为8%，与全球名义GDP增速相当；但在当前全球央行购金加速的背景下，黄金的收益率中枢有望上移，这将为投资组合在低利率环境下提供(tígōng)相对稳健的长期收益来源。此外(cǐwài)，在股、债、汇率波动(bōdòng)加剧时，黄金是重要的对冲资产价格及(jí)汇率波动的工具。

外储规模将(jiāng)保持基本稳定

央行增持黄金仍是(shì)大方向

对于我国外(guówài)储规模的后续发展，国家外汇管理局强调，当前，我国经济持续稳健增长，保持良好(bǎochíliánghǎo)发展势头(fāzhǎnshìtóu)，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

展望未来，温彬称，当前外部环境更趋复杂严峻，全球经济发展动能减弱，国际金融市场波动性依然较大。但我国经济持续稳健增长，对外贸易保持韧性(rènxìng)，全球投资者看好中国资本(zīběn)市场新机遇，这些(zhèxiē)因素都有利于(yǒulìyú)外汇储备规模保持基本稳定。

实际上，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的(de)外储规模，处于适度充裕水平，王青同样认为，外汇储备(wàihuìchǔbèi)规模短期内(duǎnqīnèi)有望保持基本稳定，在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供(tígōng)重要支撑，也将成为抵御各类(gèlèi)潜在外部冲击的压舱石。

展望未来，王青认为，央行(yāngháng)增持黄金仍是大方向，背后(bèihòu)是截至(jiézhì)2025年6月末，我国官方国际储备资产中黄金的占比为7.0%，明显低于15%左右的全球平均水平。从(cóng)优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。

此外，黄金(huángjīn)是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币(rénmínbì)国际化创造有利条件。由此，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对(yìngduì)当前国际环境变化(biànhuà)等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。

北京商报记者(jìzhě) 刘四红